Protekla nedelja na globalnim finansijskim tržištima donela je nastavak tehnološke korekcije, rast volatilnosti i sve veću konfuziju u vezi sa ekonomskim podacima, dok investitori pokušavaju da procene potencijalni ishod decembarskog sastanka Federalnih rezervi.
Tehnološki sektor ponovo je bio pod pritiskom, pa je NASDAQ zabeležio treću uzastopnu nedelju u padu i završio sa minusom od 2,7%. S obzirom na to da S&P 500 i Dow Jones imaju manji udeo tehnoloških kompanija, ovi indeksi su nedelju zaključili s nešto blažim padom, tik ispod 2%. Nakon snažnog AI-rallyja tokom godine, investitori su ponovo počeli da preispituju njegovu otpornost.
Nagla promena sentimenta: očekivanja o smanjenju kamata skočila sa 30% na 72%
Jedan od najvažnijih pokretača tržišta bila su očekivanja oko kamatnih stopa. Tržište je doživelo naglu promenu sentimenta u roku od samo dva dana. Dok je sredinom nedelje verovatnoća smanjenja kamatne stope na sastanku 10. decembra iznosila oko 30%, u petak popodne je skočila na skoro 72%, prema CME FedWatch-u.
Ovakve oscilacije izazvale su dodatnu volatilnost i pomeranja na tržištu obveznica. Prinos na desetogodišnji trezor spustio se na 4,06%, što je pad u odnosu na 4,15% s kraja prethodne nedelje, nakon govora jednog od Fed-ovih glasačkih članova koji je najavio veću spremnost Federalnih rezervi da razmotre popuštanje monetarne politike.
Paradoks tržišta rada: snažniji rast zapošljavanja uz rast nezaposlenosti
Makroekonomski podaci takođe su privukli pažnju. Nakon dugog kašnjenja uzrokovanog vladinim shutdownom, konačno je objavljen jobs report za septembar. Podaci su pokazali da je američka ekonomija generisala 119.000 novih radnih mesta, više nego duplo u odnosu na očekivanja.
Ipak, stopa nezaposlenosti porasla je na 4,4%, što je najviši nivo od oktobra 2021. godine. Ovakva kombinacija jačeg zapošljavanja i rastuće nezaposlenosti ukazuje na usporavanje tržišta rada.
Bitcoin tone na sedmomesečni minimum usled slabe likvidnosti i visokih troškova finansiranja
Kriptovalute su se našle pod snažnim pritiskom. Bitcoin, koji je još prošle nedelje ušao u bear market, pao je na novi sedmomesečni minimum i trgovao se oko 85.000 USD, daleko ispod rekordnih 125.000 USD iz oktobra. Slaba likvidnost i rast troškova finansiranja doprineli su daljem silaznom pritisku.
VIX probija nivoe iznad 28 dok se volatilnost vraća u fokus
Volatilnost se vratila na velika vrata. Cboe Volatility Index/VIX je u četvrtak dostigao nivo od 28, da bi se do kraja nedelje povukao na oko 23, što je značajno iznad nivoa od prošle nedelje kada se nalazio tik ispod 20. Tržište je, ukratko, ostalo u stanju neuzvesnosti.
Rekordne profitne marže ublažavaju pritisak na tržištu
Kraj earnings sezone ipak je doneo jednu pozitivnu vest. Prema FactSet-u, neto profitne marže kompanija iz S&P 500 dostigle su 13,1%, što je novi rekord još od 2009. godine, kada je ovaj podatak počeo da se prati.
Marže sada rastu sedmi kvartal zaredom, što ukazuje da najveće američke korporacije uspevaju da održavaju visoku efikasnost uprkos inflatornim pritiscima i neizvesnom makro okruženju.
Nova faza pregovora povećava geopolitičku neizvesnost
Iako su finansijska tržišta već bila opterećena monetarnim i ekonomskim rizicima, dodatnu dimenziju neizvesnosti donelo je i pitanje geopolitičke stabilnosti. Prema informacijama koje je objavio Bloomberg, Ukrajina i njeni evropski saveznici pripremili su kontrapredlog u pregovorima sa Sjedinjenim Državama, kojim se odbacuje ideja razmene teritorija pre prestanka borbi, a traži se bezbednosna kordinacija NATO-a.
Plan takođe poziva da se zamrznuta ruska imovina iskoristi za obnovu Ukrajine. Moskva, s druge strane, želi ustupke u istočnim oblastima i postepeno ukidanje sankcija. Ovakva strateška pregrupisavanja pokazuju da geopolitički rizik ostaje ključni faktor koji investitori prate sa velikom pažnjom.
Sve to dešava se u trenutku kada tržišta i dalje raspolažu nedovoljno jasnim ekonomskim informacijama. Zbog dugog shutdowna, ključni podaci za oktobar, poput unemployment rate i Consumer Price Index, neće biti objavljeni, a ni GDP procena za treći kvartal još nije dostupna.
Dodatno komplikovan raspored dolazi i zbog praznične nedelje, što znači da će investitori ulaziti u novi ciklus trgovanja sa nepotpunim informacijama i povišenim rizikom od iznenadnih pomeranja.
Tržište ulazi u novu nedelju sa manjkom informacija i viškom rizika
Narednih dana očekuju nas Retail Sales, Business Inventories, Producer Price Index, S&P Case-Shiller 20-City Composite Home Price Index, Consumer Confidence Index, Pending Home Sales, Durable Goods Orders i Weekly Unemployment Claims, dok će američka berza biti zatvorena u četvrtak zbog Thanksgiving praznika i raditi skraćeno u petak. Usporena likvidnost i nedostatak ključnih podataka verovatno će pojačati kratkoročna kolebanja.
Zaključno, tržište je ušlo u fazu u kojoj tehnološka korekcija, monetarna neizvesnost, kripto slabost i geopolitička tenzija stvaraju kombinaciju koju investitori moraju pažljivo balansirati. Predstojeća nedelja biće obeležena manjkom podataka, ali viškom rizika, što znači da će fokus ostati na volatilnosti, kretanju obveznica i svakom signalu koji može nagovestiti smer tržišta do kraja godine.
