U govoru koji je izazvao snažnu reakciju na tržištima, predsednik američke centralne banke Jerome Powell poslao je signal koji su investitori dugo priželjkivali. A to je spremnost Federalnih rezervi da prilagode monetarnu politiku u svetlu promenjenog balansa rizika. Ova poruka, izrečena na godišnjem simpozijumu u Džekson Holu, pokrenula je snažan rast akcija, obveznica i rizičnih klasa imovine.
Promena tona i tržišna reakcija
Powellov ton bio je primetno blaži nego što se očekivalo. Izjava da „promenjeni balans rizika može zahtevati prilagođavanje politike“ podstakla je tržišne učesnike da gotovo sa sigurnošću ukalkulišu smanjenje kamatnih stopa već u septembru. Dvogodišnji prinosi na američke državne obveznice pali su za 12 baznih poena, dok je indeks S&P 500 prekinuo petodnevni pad i porastao za 1,7%. Još izraženiji rast zabeležio je Russell 2000, koji je skočio 4%, predvođen akcijama osetljivim na ekonomske cikluse.
Šta stoji iza Fedove fleksibilnosti?
U pozadini ove promene stoji usporavanje tržišta rada i mešoviti ekonomski pokazatelji. Iako su podaci o zapošljavanju slabiji od očekivanih, korporativni rezultati i dalje pružaju podršku tržišnom optimizmu.
Istovremeno, inflacija ostaje faktor neizvesnosti. Jul je doneo najbrži rast veleprodajnih cena u poslednje tri godine, što je nakratko zaustavilo tržišni zamah i podstaklo bojazan od stagflacije.
Uprkos tome, Powell je uspeo da umiri tržišta, naglašavajući da Fed ostaje posvećen pristupu zasnovanom na podacima, bez političkog uticaja. Ova poruka dolazi u trenutku kada predsednik Donald Trump pojačava pritisak na centralnu banku, uključujući i pretnje smenom jednog od guvernera.
Tržište između optimizma i opreza
Iako je tržišna reakcija bila pozitivna, analitičari upozoravaju na potrebu za oprezom. Dan Carter iz Fort Washington Investment Advisors ističe da predstojeći ekonomski podaci mogu promeniti sliku: „Tržište voli ovu promenu tona, ali ne treba previše da se zanesemo. Ima još mnogo podataka do sledećeg sastanka FOMC-a.“
Slično razmišlja i Kevin Gordon iz Charles Schwab-a, koji ocenjuje da govor potvrđuje mogućnost smanjenja stopa, ali ne nužno početak dužeg ciklusa ublažavanja monetarne politike.
