Američka centralna banka, Federalne rezerve (Fed), donela je svoju prvu odluku o smanjenju referentne kamatne stope od decembra prošle godine, spuštajući je za 25 baznih poena. Ova mera, iako očekivana, dolazi u trenutku kada Fed istovremeno podiže svoje prognoze za ekonomski rast i inflaciju, što ukazuje na sve izraženiju zavisnost od ekonomskih podataka u daljim potezima monetarne politike.
Podeljena slika u dot plotu
Fed koristi tzv. „dot plot“ kao alat za signalizaciju budućeg kretanja kamatnih stopa. Najnoviji prikaz pokazuje da je medijana projekcija za kraj 2025. godine spuštena na 3,625%. Međutim, iza ove brojke krije se podeljeno mišljenje među članovima Komiteta za otvoreno tržište (FOMC): šest zvaničnika ne predviđa dodatna smanjenja ove godine, dok samo jedan vidi stopu ispod 3%.
Rast prognoza uprkos smanjenju stope
Uprkos smanjenju kamatne stope, Fed je revidirao naviše svoje prognoze za realni BDP u 2025. i 2026. godini – sa 1,4% na 1,6% i sa 1,6% na 1,8%, respektivno. Takođe, inflacija merena osnovnim PCE indeksom sada se očekuje na 2,6% u 2025, u poređenju sa prethodnom prognozom od 2,4%. Očekuje se i blagi pad stope nezaposlenosti u 2026. i 2027. godini, nakon kratkotrajnog rasta u 2025.
Reakcije tržišta: obveznice u fokusu
Tržište obveznica je brzo reagovalo na odluku Feda. Prinos na dvogodišnje američke državne obveznice, koje su posebno osetljive na promene kamatnih stopa, skočio je u roku od jednog sata, poništavajući prethodni pad od četiri bazna poena. Ova reakcija bila je snažnija od prosečne reakcije na odluke Feda u proteklih godinu dana.
Predsednik Feda, Jerome Powell, naglasio je da je odluka o smanjenju stope bila „rezervisana mera upravljanja rizikom“, odbacujući očekivanja tržišta da će uslediti niz agresivnih smanjenja. Fed se sada nalazi u režimu „sastanak po sastanak“, što dodatno potvrđuje njegovu zavisnost od dolaznih ekonomskih podataka.
Šta očekuje tržište?
Prema tržištu overnight interest swapova, postoji velika verovatnoća za još jedno smanjenje stope u oktobru, dok se do jula 2026. godine predviđaju ukupno četiri smanjenja. Jedno manje nego prošle nedelje. Ova promena u očekivanjima ukazuje na rastuću neizvesnost i potrebu za pažljivim praćenjem budućih ekonomskih indikatora.
Najnovija odluka Feda i prateće prognoze šalju mešovite signale tržištima. S jedne strane, smanjenje kamatne stope ukazuje na zabrinutost zbog tržišta rada, dok s druge strane, revidirane prognoze rasta i inflacije sugerišu otpornost ekonomije. U takvom okruženju, Fed ostaje dosledan svom pristupu zasnovanom na podacima, a investitori će morati da pažljivo prate svaki naredni potez centralne banke.
